当化工行业纯碱行业温和复苏价格短期难大幅反

化工行业：纯碱行业温和复苏 价格短期难大幅反弹

纯碱上市公司中双环科技上调了元，山东海化和三友化工没有上调报价。由于双环今年

湖北本部和重庆宜化都进行了“六改十”，即由60万吨扩建至100万吨，增量较大，又遭遇经济危机，因此双环采用低价促销的战略，价格较竞争对手低8%左右，从4月以来保持满产，库存只有几天，因此现在有能力小幅提价。山东海化和三友化工开工率近期有所上升，大约在85%左右，由于山东是我国纯碱领先生产大省，集中了25%以上的产能，竞争较为激烈，预计提价应有所滞后。

行业数据表明纯碱产量正在逐月好转。2009年月我国纯碱产量同比下降了4%，出口量增长了10%，表观消费量下降了5%。其中9月纯碱单月产量达到175万吨，同比正增长8%，为历史最高水平。从行业数据上看，纯碱产量正在逐月好转，这有利于厂商提升开工率，进而在未来提价。

纯碱行业将温和复苏。我们最初预计纯碱价格有可能在10月左右启动，目前价格走势符合预期。通过与业内人士交流，我们发现纯碱厂商对后市较为乐观，认为下游玻璃已有较好的盈利，能够承受上游成本的上涨，因此日前通因此废旧塑料颗粒处理将成为未来的发展热门过了河南能源化工团体研究院组织的结题验收此次上调报价在情理之中，并且认为下月还能继续上调报价。但我们考虑到200条玻璃生产线仍有约40条处于停工复产阶段，预计纯碱价格短期难以大幅反弹，认为行业景气的拐点或出现在明年年初。

纯碱价格毫无疑问已处于历史底部，明年的价格反弹是必然趋势，我们建议投资者提前布局价格弹性最大的双环科技。尽管目前提价幅度较小，但此次提价使得市场的预期得以改善。双环科技在四大纯碱上市公司中对价格的理论弹性最敏感，纯碱含税价格上调100元，对其的盈利贡献将达0。19元，我们维持其增持评级，建议投资者提前布局。纯碱公司理论弹性：双环科技 山东海化 三友化工 青岛碱业

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