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【资讯】AH裂谷隐现蓝筹修复机会

发布时间:2020-10-17 02:31:29 阅读: 来源:对联厂家

“AH裂谷”隐现蓝筹修复机会

一边是持续性的逞强,一边是四连震的犹疑。上周,A+H股在两地市场的走势再现背离,恒生AH股溢价指数一度创下2010年10月以来的新低。“AH裂谷”的出现既缘于两地市场对于三中全会政策反应的“时差”,也与自身不同的“体质”有关。而在AH联动效应下,AH折价的加剧开始赋予A+H蓝筹品种向上回归的动能。分析人士指出,短期市场可能延续指数震荡、热点轮动的结构性行情 ;中长线投资者可适度布局蓝筹股。如果流动性环境好转、增量资金进场,那么AH折价品种的估值修复行情有望展开。  两因素造成“AH”落差  上周,A股金融板块一阳四阴,跳升后快速转入休整;而港股市场中以金融为代表的中资蓝筹股则持续担当了涨升龙头。这令恒生AH溢价指数大幅走低。该指数上周三盘中最低跌至93.14点,上周五收报93.91点,均创下2010年10月8日以来的盘中和收盘新低。  进一步来看,目前83只AH股中,已有25只股票的A股价格低于H股。其中,AH折价率超过10%的有19只,中国平安 、海螺水泥 、潍柴动力 、宁沪高速 、中国铁建 、*ST鞍钢、中国人寿 、中国太保和中国神华的AH折价率超过20%。  导致恒生AH溢价指数创出阶段新低的关键原因,一方面在于内地和港股对三中全会利好的反应存在明显“时差”,另一方面也缘于两地市场的“体质”不同。  从“时差”来看,A股以三中全会政策预期引领的改革行情自9月份就开始风生水起,对政策红利的憧憬在股价上涨中充分反应,因此,即使三中全会对于部分领域的改革力度超出预期,A股市场也只兴奋了几个交易日后便回归理智。而港股前期并未提前透支政策利好,因此政策的“超预期”程度相对更强,再加上港股对于“逐渐减少对人民币干预”、“QDII和QFII配额有望放宽”等金融改革亮点更为敏感,因此对中资金融股构成实质性推动。  从“体质”来看,A股向来有“独行侠”之称,即决定其走势的关键在于内部因素;目前来看,资金推动特征明显的A股正在遭遇年末资金面偏紧的压制,经济增速预期放缓也令增量资金持续进场的脚步犹疑。相比之下,港股更易受到外围股市的影响,最近美股持续走强对其构成明显利好;另外,不同于A股的流动性尴尬,港股资金流动更为自由,近期成交的放大就表明其正在受到资金追捧。  不过,A股与港股并不是背景迥异的市场,相反,二者关系较为密切。从历史走势看,AH联动效应不论在金融股还是在指数身上都有过体现。近7年来,AH溢价指数曾5次跌破100点,随后A股市场都迎来一波上涨行情。因此,在当前AH溢价持续走低、金融股AH背离加剧的背景下,AH联动效应有望更加凸显。A+H股中的折价品种在理论上存在向上回归、追赶H股、弭平裂谷的动能。  蓝筹配置价值逐步显现  恒生AH股溢价指数创出阶段新低,释放出两重信号:其一,作为“市场先生”自由选择的结果,AH大幅折价表明当前资金对于A股蓝筹股的态度相对谨慎,这实际上是资金面中性偏紧、经济面预期下行、政策面红利逐步兑现的结果;其二,AH大幅折价,也意味着A股相对H股难以继续走弱,在很大程度上封杀了蓝筹股乃至股指的下跌空间,蓝筹股长期配置价值再次显现,一旦有利好推动增量资金入场,有望展开反弹行情。  从目前主流机构对于港股的预测来看,升浪不会在短期内完结,受中资股强势带动的升浪有望延续至明年一季度,乐观者预计今年年底前恒指有望冲上25000点。由此来看,如果A股相关蓝筹股继续岿然不动,那么AH折价将再度加剧,这反过来将会进一步积蓄A股蓝筹股的反弹动能。当然,反弹的启动和高度则取决于增量资金能否大举进场。  目前,经济增速的预期放缓已经成为了市场的一致预期,只要经济不出现失速,预计不会对市场情绪造成明显冲击;随着改革的深入推进,政策将步入密集出台期,相关改革热点还将继续活跃;相比之下,今年年底之前偏紧的资金面成为当前A股市场最为明显的压制因素。结合历史走势,分析人士认为,短期增量资金可能会继续等待更为合适的时机,只有当洗盘真正的结束、主力资金完成调仓布局、资金面紧张预期缓解之后,增量资金才可能会大举入场,届时蓝筹行情以及“跨年行情”也将正式启动。  总体来看,短期如果没有超预期利好出现,那么市场可能延续指数震荡整理、政策左右热点的结构性行情,投资者需继续紧盯政策面参与热点炒作,等待市场选择方向;在此过程中,中长线投资者可择机布局蓝筹股,A+H折价品种可作为首选标的,如果经济或流动性环境出现改善,刺激增量资金进场,那么AH折价品种的估值修复行情有望展开。

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