欧洲央行加码QE信号渐强

新华网北京9月4日电据新华社“新华国际”客户端报道，欧元区经济和通胀下行压力增大，加上近期全球金融市场动荡，令投资者对欧洲央行扩大量化宽松（QE）规模的预期上升。

在3日召开的货币政策会议上，欧洲央行虽未讨论QE升级问题，但行长德拉吉的讲话却释放出QE升级的明显信号。

【必要时将延长QE】

德拉吉在新闻发布会上说，欧洲央行有决心和能力在必要时动用职责范围内的一切政策工具，尤其是资产购买计划，即QE。欧洲央行可以通过调整计划的规模、构成和持续时间，使其具有充分的灵活性。他还明确提出，资产购买计划将持续至2016年9月底，但在必要时可能延长。

此前，市场分析人士普遍认为，欧洲央行关于QE实施路径的表态始终暗含着一个开放式结尾，因为实际的通胀预期和2%的通胀目标之间的关系是动态变化的。然而，德拉吉明确使用“延长”一词却属首次，尽管他加了一个“必要时”作为条件。

不仅如此，货币政策会议声明的结论部分取消了之前多次使用的“保持稳定的货币政策轨迹”的表述，暗示欧洲央行可能对货币政策进行调整，最可能的就是调整QE。

【为什么要升级QE】

欧洲央行反复提出，如果有任何因素导致货币政策出现不必要紧缩或价格稳定预期实质改变，欧洲央行将在职能范围内动用一切可用的政策工具予以应对。据此，欧洲央行升级QE，要么因为流动性骤紧，要么因为通胀预期恶化。目前来看，欧洲央行对后者的担心正在上升。

6月至8月，欧元区通胀率维持在0.2%的低水平。德拉吉说，根据最近的经济数据和石油期货价格，欧元区通胀率近期将保持非常低的水平。其上一次使用“非常低”的表述还要追溯到4月份，暗示欧洲央行对欧元区通胀前景的判断又回到了大约半年前偏悲观的状态。

当天，欧洲央行宣布下调今年欧元区通胀预期至0.1%，基本回到了半年前预期的水平；同时下调明后两年的通胀预期分别至1.1%和1.7%。德拉吉承认，欧元区通胀率回升的势头弱于此前预期。究其原因，石油价格下跌影响最大，近期欧元汇率走高也不容忽视。欧洲央行数据显示，8月份欧元对一揽子货币升值约2.7%。

除了对低通胀的担忧外，欧元区经济下行压力增大也是欧洲央行密切关注的方面。如德拉吉所言，增长、就业、汇率等虽不是欧洲央行的政策目标，但它们非常重要，欧洲央行会考虑到它们的影响。

德拉吉说，总体上看，欧元区经济持续复苏，但步伐弱于此前预期。基于此，欧洲央行下调今年欧元区GDP增长预期至1.4%。

【为什么不马上升级QE】

德拉吉重申，目前欧洲央行QE进展顺利。数据显示，截至7月底，公共债券购买计划（PAPP）加上资产支持证券购买计划（ABSPP）和担保债券购买计划（CBPP3），欧洲央行的资产购买计划总规模已达3626.32亿欧元，使欧元区流动性保持充裕，融资成本下降、融资条件改善。

7月份，欧元区广义货币供应量（M3）同比增长5.3%，增幅较6月份扩大0.4个百分点。此外，欧元区非金融机构借贷同比增长0.9%，增幅环比扩大0.7个百分点，居民家庭借贷同比增幅扩大至1.9%。

此外，面对欧元区金融市场的强烈波动，欧洲央行也显得比较冷静，并未急于出手干预。德拉吉表示，欧洲央行目前尚不足以确定近期波动是否会对价格预期和通胀变化造成持续影响。换言之，波动的影响是短期的还是长期的，还需进一步评估。

年内，欧洲央行还有两次例行货币政策会议。其中，12月份的会议将发布新一期欧元区宏观经济预测报告，其中的GDP和通胀预期数据将影响到欧洲央行是否决定升级QE。（记者沈浩饶博，新华国际客户端报道）

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